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      冷鏈物流虧損、應收賬款周轉率下滑 中鐵特貨欲借IPO蛻變?

        受此影響,中鐵特貨應收賬款周轉率逐年下滑。據招股書顯示,報告期內公司應收賬款周轉率分別為5.78次/期、5.34次/期及4.78次/期,而同期同行可比公司該指標均值分別為9.77次/期、10.26次/期及10.06次/期。

        業內人士指出,一般情況下,上期現金銷售比例較大,本期銷售賒銷比例較大,就會出現應收賬款的增長幅度大于營業收入的增長幅度這種情況。

        中鐵特貨對此表示,公司應收賬款平均周轉時間為70天左右,公司應收賬款賬齡基本在6個月以內,故此發生壞賬的風險較小。

        中鐵特貨與同行業可比公司應收賬款周轉率對比情況

      數據來源:公司招股書

        客戶集中度較高

        《投資時報》研究員注意到,令中鐵特貨難以回避的還有其客戶集中度較高的風險。據招股書顯示,報告期內,公司前五名客戶收入占比分別為69.95%、69.79%和68.56%。

        中鐵特貨解釋稱,公司客戶集中度較高主要是由于國內汽車生產制造企業市場集中度較高,公司前五大客戶均為汽車廠商或其自有物流企業。

        具體而言,根據中國汽車工業協會統計,2019年度國內汽車銷量排名前十位的汽車生產企業銷量合計占全年汽車銷售總量的90.4%。目前,公司商品汽車物流業務以前述排名前列的大型汽車生產廠商及其下屬企業為核心客戶,因此,汽車生產廠商的市場結構導致公司客戶集中度較高。

        中鐵特貨進一步表示,在未來的經營過程中,若汽車市場競爭激烈等因素導致公司主要客戶所生產汽車品牌銷量下滑,可能影響公司的商品汽車物流業務量,將會給公司經營帶來不利影響。

        來源:投資時報 研究員習羽

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